Osakkeiden lyhyeksi myynti: Miten se toimii ja mitä sinun on tiedettävä

Lyhyeksimyynti on strategia, jossa sijoittajat spekuloivat osakkeen arvon laskulla. Lainaamalla ja myymällä osakkeita nykyhintaan ja toivoen ostavansa ne myöhemmin takaisin halvemmalla, kauppias voi hyötyä laskevista hinnoista. Lyhyeksimyyntiin liittyy kuitenkin suuria riskejä, ja viranomaiset sääntelevät sitä tarkasti.

Tärkeimmät kohdat

• Lyhyeksimyynti on sijoitusstrategia, jonka avulla voidaan hyötyä osakekurssien laskusta.
• Prosessissa lainataan osakkeita, myydään ne ja ostetaan sitten takaisin halvemmalla.
• Riskit ovat suuret, koska osakekurssit voivat nousta loputtomiin.
• Lyhyeksimyyntiä sääntelee Suomessa Finanssivalvonta.
• Lyhyeksimyyntirekistereitä pidetään markkinoiden avoimuuden lisäämiseksi.
• Strategioihin kuuluvat sekä perinteinen lyhyeksimyynti että vaihtoehtoiset menetelmät, kuten optiot.
• Historialliset tapaukset, kuten Gamestopin tapaus, osoittavat, kuinka lyhyeksi myyneet voivat kärsiä valtavia tappioita.

Mitä lyhyeksi myynti on?

Lyhyeksimyynti on kaupankäyntistrategia, jota käyttävät sijoittajat, jotka uskovat osakkeen hinnan laskevan. Sen sijaan, että he ostaisivat osakkeen ensin, he lainaavat sen osakkeenomistajalta ja myyvät sen välittömästi. Jos kurssi laskee, he voivat ostaa osakkeen takaisin alempaan hintaan ja palauttaa sen, jolloin erotus on heidän voittonsa.

Kokeneet sijoittajat ja hedge-rahastot käyttävät tätä strategiaa usein hyödyntääkseen laskevia markkinoita tai osana monimutkaisempaa sijoitusstrategiaa. Lyhyeksimyyntiä voidaan käyttää myös keinona suojata salkkua negatiivisilta markkinamuutoksilta suojaamalla olemassa olevia omistuksia.

On tärkeää ymmärtää, että lyhyeksimyyntiin liittyy suurempi riski kuin perinteiseen osakkeiden omistamiseen, koska mahdolliset tappiot ovat rajattomat. Jos osakekurssi laskevan sijasta nousee jyrkästi, lyhyeksimyyjä voi joutua tilanteeseen, jossa hän joutuu ostamaan osakkeet takaisin paljon korkeampaan hintaan kuin mihin ne myytiin, mikä voi johtaa huomattaviin taloudellisiin tappioihin. Käytännössä voit menettää yli 100 prosenttia alkuperäisestä arvosta, jolla myit lyhyeksi.

Näiden riskien vuoksi on tärkeää, että lyhyeksimyynnissä on selkeä strategia ja että riskienhallintaa harkitaan huolellisesti. Sijoittajien on myös syytä olla tietoisia siitä, että lyhyeksi myyntiin voi soveltaa tiettyjä säännöksiä ja rajoituksia markkinoista ja lainkäyttöalueesta riippuen.

Lyhyeksimyynti ja naked shorttaus

• Säännöllinen lyhyeksimyynti: Osakkeenomistaja lainaa osakkeet ennen niiden myyntiä.
• Alaston lyhyeksimyynti: Osakkeet myydään lainaamatta niitä ensin, mikä voi aiheuttaa markkinahäiriöitä ja on joissakin tapauksissa laitonta.

Esimerkki lyhyeksimyyntitapahtumasta

Tarkastellaanpa tosielämän skenaariota, jossa lyhyeksi myyntiä voidaan käyttää. Suomalaisen rengasvalmistaja Nokian Renkaatin osakekurssi on ollut epävakaa muuttuvien markkinaolosuhteiden ja tulevaan myyntiin liittyvän epävarmuuden vuoksi. Sijoittaja, joka odottaa Nokian Renkaatin osakekurssin laskevan, voi päättää myydä osakkeen lyhyeksi.

• Kauppias lainaa 100 Nokian Renkaatin osaketta hintaan 10 euroa osakkeelta.
• Kauppias myy osakkeet 1 000 euron hintaan.
• Kurssi laskee 7,50 euroon osakkeelta heikon neljännesvuosikatsauksen ja negatiivisten markkinaodotusten vuoksi.
• Kauppias ostaa osakkeet takaisin 750 eurolla.
• Voitto on 250 euroa (ilman palkkioita ja korkoja).
• Jos kurssi sen sijaan nousee 12,50 euroon osakkeelta odottamattoman suotuisan markkinakehityksen vuoksi, elinkeinonharjoittaja voi joutua ostamaan osakkeet takaisin 1 250 eurolla, jolloin tappio on 250 euroa.

Miten lyhyeksi myynti toimii?

Vaiheittain

1. Osakkeiden lainaaminen – Sijoittaja lainaa osakkeita osakkeenomistajalta välittäjän kautta. Tämä tapahtuu yleensä sopimuksella, jossa välittäjä etsii lainattavaa osaketta. Osakkeiden lainaaja saa pienen korvauksen osakkeidensa lainaamisesta.
2. Osakkeiden myynti – Lainatut osakkeet myydään välittömästi markkinoilla käypään hintaan. Tavoitteena on, että ne voidaan myöhemmin ostaa takaisin halvemmalla.
3. Odottaa kurssin laskua – Sijoittaja pitää käteistä hallussaan siinä toivossa, että osakkeen arvo laskee. Tänä aikana osakekurssi voi kuitenkin liikkua eri suuntiin, mikä aiheuttaa sekä riskejä että mahdollisuuksia.
4. Osta osakkeet takaisin – Jos kurssi on laskenut odotetusti, sijoittaja ostaa osakkeet takaisin alempaan hintaan ja hyötyy myyntihinnan ja takaisinostohinnan erotuksesta.
5. Palauta osakkeet – Osakkeet palautetaan alkuperäiselle omistajalle. Voitosta vähennetään mahdolliset lainan korkokulut ja välityspalkkiot. Jos kurssi on noussut eikä laskenut, sijoittaja voi joutua ostamaan osakkeet takaisin korkeampaan hintaan, jolloin syntyy tappiota.

Lyhyeksimyynnissä on tärkeää ottaa huomioon kustannukset, kuten lainattujen osakkeiden korot ja mahdolliset palkkiot, ja laatia selkeä strategia riskien hallitsemiseksi.

Kuka lainaa osakkeita lyhyeksi myyntiä varten ja miksi?

Institutionaaliset sijoittajat, kuten eläkerahastot ja hedge-rahastot, lainaavat usein osakkeita korkopalkkiota vastaan. Tämä antaa heille lisätuloja jo omistamistaan osakkeista, ja se voi olla tärkeä osa niiden liiketoimintamallia.

Viime vuosina jotkin verkkomeklarit ovat alkaneet tarjota myös yksityissijoittajille suunnattuja osakkeiden lainausohjelmia, joissa yksityissijoittajat voivat ansaita lisätuottoa lainaamalla osakkeitaan lyhyeksimyyjille.

Vaihtoehtoisia keinoja keinotteluun laskusuhdanteessa

• Myyntioptiot – Antavat oikeuden myydä osake tiettyyn hintaan. Myyntioptioita käyttävät usein sijoittajat, jotka haluavat suojautua markkinoiden laskusuhdanteelta tai jotka spekuloivat osakkeen hinnan laskulla.
• CFD-kaupankäynti – Näiden suosittujen mutta maksullisesti raskaiden viputuotteiden (CFD; Contract For Difference) avulla voit spekuloida sekä nousevilla että laskevilla markkinoilla omistamatta itse kohde-etuutta. CFD:t tarjoavat vipuvaikutuksen, joka voi lisätä sekä voittoja että tappioita.
• Käänteiset ETF-rahastot – Nämä pörssinoteeratut rahastot (ETF) on suunniteltu liikkumaan vastakkaiseen suuntaan kuin tietty markkina tai indeksi. Niitä käytetään usein suojautumiskeinona laskusuhdanteita vastaan, mutta niihin liittyy myös riskejä, etenkin kun niitä pidetään pitkällä aikavälillä.
• Futuurien myyntioptiot – Osakkeiden futuurien myyntioptioiden ostaminen antaa sijoittajille mahdollisuuden hyötyä hintojen laskusta ilman, että he suoraan myyvät osakkeita lyhyeksi.
• Spread-vedonlyönti – Spekulatiivinen menetelmä, jossa sijoittajat lyövät vetoa eri markkinoiden, kuten osakkeiden, indeksien ja hyödykkeiden, hintakehityksestä. Voitot ja tappiot riippuvat siitä, kuinka paljon hinta liikkuu alkuperäisestä panoshinnasta.
• ETP:t (Exchange Traded Products) – ETP:t ovat pörssilistattuja tuotteita, jotka mahdollistavat altistumisen tietylle omaisuuserälle tai strategialle, mukaan lukien lyhyeksi myynti. Marketmate tarjoaa erityyppisiä ETP:itä, joissa sijoittajat voivat ottaa positioita hyötyäkseen osakkeiden, hyödykkeiden tai indeksien laskevista hinnoista. Nämä instrumentit voivat olla vaihtoehto suoralle lyhyeksimyynnille, ja ne tarjoavat usein helpomman hallinnoinnin ja läpinäkyvyyden.

Esimerkkejä kuuluisista lyhyeksimyyntitapauksista

• Gamestop (GME) – Vuonna 2021 Gamestopista tuli yksi historian näkyvimmistä lyhyeksimyyntitapauksista. Ryhmä sijoittajia Reddit-foorumilla WallStreetBets huomasi, että suuri osa Gamestopin osakkeista oli lyhyeksi myyty. Koordinoidulla ostokierroksella osakkeen hinta nousi rajusti, mikä pakotti lyhyeksi myyjät sulkemaan positionsa valtavin tappioin. Tämä ilmiö, joka tunnetaan nimellä ”short squeeze”, johti useiden hedge-rahastojen miljarditappioihin.
• Tesla – Elon Musk on jo pitkään arvostellut avoimesti lyhyeksimyyjiä ja hyökännyt heitä vastaan avoimesti sosiaalisessa mediassa. Tesla on ollut yksi markkinoiden eniten lyhyeksi myydyistä yhtiöistä vuosien varrella, erityisesti aikoina, jolloin yhtiö kamppaili tuotanto-ongelmien ja kannattavuuteen liittyvän epävarmuuden kanssa. Lyhyeksimyyjien odotuksista huolimatta Teslan osakkeen arvo on noussut huimasti, mikä on johtanut suuriin tappioihin niille, jotka veikkasivat osakkeen laskua.
• Volkswagen vuonna 2008 – Yksi dramaattisimmista lyhyeksimyyntitapauksista sattui, kun Volkswagenista tuli hetkellisesti maailman arvokkain yhtiö lyhyeksi ajaksi vuonna 2008. Porsche ilmoitti hankkineensa enemmistöosuuden Volkswagenista, mikä tarkoitti, että vain pieni osa osakkeista oli käytettävissä kaupankäyntiin. Koska monien lyhyeksimyyjien oli ostettava osakkeita takaisin kattaakseen positioitaan, osakkeen hinta nousi muutamassa päivässä noin 200 eurosta yli 1 000 euroon.

Yleiset virheet lyhyeksi myynnissä

Lyhyeksimyynti on riskialtista toimintaa, jossa on rajallinen nousu- mutta lähes rajaton laskupuoli. Siksi sijoittajien on tärkeää olla tietoisia yleisimmistä virheistä ja välttää niitä.

• Lyhyeksimyynti ilman selkeästi laadittua ja testattua strategiaa. On tärkeää, että sinulla on tarkkaan harkittu suunnitelma ennen lyhyeksi myynnin aloittamista. Ilman strategiaa voit nopeasti menettää rahaa, jos markkinat liikkuvat odottamattomasti.
• Fundamenttien huomiotta jättäminen. Se, että osake näyttää yliarvostetulta teknisten indikaattorien perusteella, ei aina riitä. Sinun on otettava huomioon myös yrityksen perustekijät, kuten tulos, velkaantumisaste ja toimialan trendit.
• Poistumisstrategian puuttuminen, jos markkinat kehittyvät sinua vastaan. Yksi lyhyeksimyynnin suurimmista riskeistä on se, että osakkeiden hinnat voivat nousta loputtomiin, mikä tarkoittaa, että tappiot voivat olla hyvin suuria. Selkeiden stoploss-tasojen asettaminen ja suunnitelma positioiden kattamiseksi on ratkaisevan tärkeää.
• Et ymmärrä lyhyeksi myynnin kustannuksia. Lyhyeksimyynnistä aiheutuu usein korkokuluja ja muita maksuja, jotka voivat syödä voittoja. Nämä kustannukset voivat kasvaa, jos osakkeen lainaaminen vaikeutuu tai jos lyhyeksimyyntikurssi yhtäkkiä nousee.
• Markkinoiden ajoituksen yliarvioiminen. Markkinat voivat pysyä epärationaalisina pidempään kuin sijoittaja voi pysyä maksukykyisenä. Ei ole harvinaista, että yliarvostetuilta vaikuttavien osakkeiden hinta jatkaa nousuaan, jolloin lyhyeksimyyjät jäävät tappiolle.
• Psykologisten tekijöiden huomiotta jättäminen. Lyhyeksimyynti voi olla henkisesti rasittavaa, varsinkin kun markkinat liikkuvat sinua vastaan. Pelko tappiollisen position kattamisesta voi johtaa vielä suurempiin tappioihin.

FIN-FSA:n lyhyeksimyyntirekisteri Suomessa

Mikä on lyhyeksimyyntirekisteri?

Finanssivalvonta ylläpitää julkista lyhyeksimyyntirekisteriä, josta sijoittajat näkevät, mitkä osakkeet ovat laajan lyhyeksimyynnin kohteena. Rekisteri lisää osaltaan markkinoiden läpinäkyvyyttä ja auttaa sijoittajia tekemään tietoon perustuvia päätöksiä.

Miten sijoittajat voivat hyötyä lyhyeksimyyntirekisteristä?

• Markkinasentimentin tunnistaminen – Jos osakkeessa on paljon lyhyeksimyyntiä, se voi olla merkki siitä, että institutionaaliset sijoittajat uskovat kurssin laskevan.
• Mahdollisten shorttipuristusten havaitseminen – Osakkeet, joissa on paljon lyhyeksi myytyjä osakkeita, voivat kärsiä shorttipuristuksesta, jolloin jyrkkä nousu pakottaa lyhyeksimyyjät ostamaan osakkeita takaisin, mikä nostaa kurssia entisestään.
• Riskitasojen arviointi – Seuraamalla lyhyeksimyyntitietoja sijoittajat voivat ymmärtää paremmin tietyn osakkeen riskit ja mukauttaa positioitaan sen mukaisesti.
• Yhdistäminen tekniseen ja fundamentaaliseen analyysiin – Lyhyeksimyyntitietojen seuraaminen yhdessä muiden analyysivälineiden kanssa voi antaa kattavamman kuvan osakkeen mahdollisesta kehityksestä.

FIVA julkaisee tietoja lyhyistä positioista, jotka ylittävät 0,1 prosenttia yhtiön kaikista osakkeista, ja raportoi yksittäisistä omistuksista, jotka ylittävät 0,5 prosenttia. Rekisteriä päivitetään säännöllisesti sen varmistamiseksi, että markkinaosapuolilla on käytettävissään ajantasaiset tiedot lyhyeksimyynnistä Suomen osakemarkkinoilla.

Tiivistelmä

Lyhyeksimyynti voi olla tehokas strategia, jolla voidaan spekuloida laskevilla osakekursseilla tai suojata salkkua. Siihen liittyy kuitenkin suuria riskejä, ja sitä olisi käytettävä varoen. Sääntelykehyksen ymmärtäminen ja hyvin harkittu strategia ovat ratkaisevia menestyksen kannalta.

Tutustu Marketmaten ETP-valikoimaan, jossa on lyhyitä positioita erilaisissa osakkeissa, indekseissä, hyödykkeissä, valuutoissa, koroissa ja kryptovaluutoissa.

Usein kysytyt kysymykset lyhyeksi myynnistä

Onko lyhyeksi myynti laillista Suomessa?

Kyllä, lyhyeksimyynti on laillista Suomessa, mutta sitä säännellään. Finanssivalvonta valvoo lyhyeksimyyntitoimintaa ja edellyttää, että merkittävät positiot ilmoitetaan julkiseen lyhyeksimyyntirekisteriin.

Kuka lainaa osakkeita lyhyeksi myyntiä varten?

Lähinnä institutionaaliset sijoittajat, kuten eläkerahastot, hedge-rahastot ja jotkin pankit. Jotkin verkkomeklarit antavat myös yksityissijoittajien lainata osakkeitaan lyhyeksi myyntiä varten. Nämä toimijat saavat osakkeiden lainaamisesta korkopalkkion.

Voinko myydä lyhyeksi mitä tahansa osaketta?

Ei, kaikkia osakkeita ei voi myydä lyhyeksi. Se riippuu siitä, onko välittäjiltä tai institutionaalisilta sijoittajilta lainattavissa riittävästi osakkeita.

Mikä on lyhyeksimyynnin riski?

Lyhyeksimyynnin riski on suuri, sillä osakkeiden hinnat voivat nousta loputtomiin, mikä puolestaan voi johtaa rajattomiin tappioihin. Voit siis menettää huomattavasti enemmän kuin 100 % lyhyeksimyynnin alkuperäisestä arvosta. Siksi on äärimmäisen tärkeää, että sinulla on selkeä riskienhallintastrategia.

Mitä vaihtoehtoja lyhyeksimyynnille on?

Vaihtoehtoja ovat muun muassa myyntioptiot, CFD-kaupankäynti ja käänteiset ETF-rahastot, joiden avulla voit spekuloida laskevilla osakekursseilla ilman, että sinun tarvitsee lainata osakkeita.

Mitä tapahtuu, jos osake nousee eikä laske?

Jos osakekurssi nousee eikä laske, lyhyeksimyyjä voi kärsiä rajattomasti tappioita, sillä osakekurssin nousulle ei ole ylärajaa. Tämä on yksi lyhyeksimyynnin suurimmista riskeistä.

Miten lyhyeksi myynti vaikuttaa osakkeen hintaan?

Lyhyeksimyynti voi lisätä osakkeeseen kohdistuvaa myyntipainetta, mikä voi joskus auttaa painamaan kurssia alaspäin. Jos monet sijoittajat myyvät lyhyeksi saman osakkeen, se voi kuitenkin johtaa myös short squeeze -tilanteeseen, jossa hinta nousee nopeasti ja lyhyeksi myyjät joutuvat ostamaan osakkeita takaisin korkeampaan hintaan.

Onko lyhyeksi myynti eettistä?

Lyhyeksimyynnin eettisyydestä ollaan eri mieltä. Joidenkin mielestä se auttaa pitämään markkinat tehokkaina paljastamalla yliarvostettuja osakkeita, kun taas toiset pitävät sitä strategiana, joka voi edistää tarpeetonta pörssin laskua ja volatiliteettia ja aiheuttaa tappioita piensijoittajille.

Miten voin oppia lisää lyhyeksimyynnistä?

Voit oppia lisää lukemalla rahoitusalan asiantuntijoiden analyysejä, seuraamalla lyhyeksi myynnin ennätyksiä ja käyttämällä Marketmaten koulutusresursseja ymmärtämään lyhyeksi myynnin strategioita ja riskejä.